駕馭波幅:美國大選對經濟有何影響?

在人工智能浪潮的刺激下,標普500指數屢創新高,本年迄今的升幅已超過 20%。儘管市場一片欣欣向榮 ,但將於11月5日舉行的美國總統大選會否破壞這種樂觀情緒、繼而影響到美國和全球經濟前景,仍然是未知之數。

共和黨方面,在2017至2021年執政期間推行保護主義政策而聞名的特朗普,在今次競選再次聲言要保護美國產業免受外國競爭。他最近提議對所有外國進口商品徵收10%至20%關稅,部分中國商品更可能面對高達60%關稅,此舉引發商界擔憂。如果特朗普在11月獲勝,他的關稅主張可能會使全球貿易關係進一步受壓,並加劇國際緊張局勢。

與此同時,美國勞工部數據顯示美國9月通脹降至2.4%,為連續6個月放緩,通脹回落將為聯儲局提供更多減息空間。目前聯邦基金利率處於4.75%-5.00%區間,而期貨合約顯示到2025年中,利率或將降至2.50%至3.75%。然而特朗普在關稅和移民問題上立場強硬,或會再次引發通脹升溫,令利率走勢不明。如果美國政府出現兩黨分治的局面,這些政策或許不會對財政赤字產生重大影響,但提高關稅和實施進口限制,在短期內始終可能會刺激經濟波動

而在民主黨方面,儘管賀錦麗的政策主張截然不同,但政策同樣複雜。賀錦麗建議提高個人稅和企業稅,同時增加社會福利及財政支出。如果民主黨同時掌控國會和白宮,她將有望如願提升稅率,但若然結果是兩黨分治的話,那麼美國財政赤字水平將不會有太大變化。

市場正在評估大選結果對美國經濟增長有何影響。兩名候選人的取態雖各異,但他們對美國GDP的影響或許不是那麼明顯,特別是由兩黨分治的話。儘管賀錦麗主張增加稅收,若然由她入主白宮,其財政支出措施料會對美國GDP有輕微正面影響。相反,如果是特朗普勝出,那麼美國明年GDP或會受到輕微打擊,主因是他的關稅政策或會阻礙環球貿易的長遠發展。

然而我們應了解一點,就是選舉結果從來難以預測,因為民調數據往往有誤導性。例如2020年美國大選的結果便是由少數搖擺州份中不足10萬張選票所決定,同樣情況也可能在今屆選舉中出現。此外,知名人士在最後一刻的背書和財務支持(例如馬斯克表明支持特朗普)的影響,也突顯選民情緒可以頃刻轉變,使結果更難預測。

基於這些不明朗因素,我們不會根據選舉前的民調來改變投資觀點或立場。相反地,我們認為關鍵仍然是尋找一些無懼政治變化的結構性增長機會。雖然兩黨分治似乎是最有可能的結果,而這種結果有助減少新任政府對經濟帶來重大負面影響,但我們仍應該為選舉前後的潛在波動做好準備。